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君博网址是多少-中金网研报精选:从技术走向商业看“中台”投资机会

作者:匿名日期:2019-12-25 12:59:46
摘要: 外汇天眼app讯 : 一、从技术走向商业看“中台” 投资机会——数字化转型的下一个千亿战场2018 下半年开始,“中台”概念的认知热度在显著提升。受阿里、腾讯、今日头条等研发型科技巨头将“中台”上升到战略高度等事件影响,行业重点公司纷纷跟进。中台对人均效能的显著改进受科技企业追捧。“业务中台”、 “数据中台”以及“研发中台”、“技术中台”理念开始快速普及。

君博网址是多少-中金网研报精选:从技术走向商业看“中台”投资机会

君博网址是多少,外汇天眼app讯 : 一、从技术走向商业看“中台” 投资机会——数字化转型的下一个千亿战场

2018 下半年开始,“中台”概念的认知热度在显著提升。受阿里、腾讯、今日头条等研发型科技巨头将“中台”上升到战略高度等事件影响,行业重点公司纷纷跟进。我们首次围绕中台理念做深入分析,指出除技术框架革新外,中台建设更为企业管理、云平台等系统厂商带来 950 亿的商业新机会。?

中台对人均效能的显著改进受科技企业追捧。supercell 首推中台模式,使人均效能大幅提升,2018 年 640 万美元的人均产出成为行业翘楚,是可比公司的约 20 倍。阿里巴巴随后跟进开启中台化改革,并提出“大中台、小前台”战略,希望部门间协作提升、巩固 2b 领域尤其是云服务的优势。同时,腾讯、头条等科技企业也转型建设中台。“业务中台”、 “数据中台”以及“研发中台”、“技术中台”理念开始快速普及。

中台的核心特征是复用性、平台化和企业级。中台是现代企业复杂管理需求下的合理发展方向,其直观作用是弱化前台业务复杂性和耦合性,提升后台能力复用性和模块性,使企业能得到更快的响应速度和更低的实施成本。(1)要解决传统 it 系统的重复建设问题,“可复用性”就是衡量中台成功与否的重要指标;(2)对后台需求的抽象和模块化意味着中台的呈现不会是独立的多个系统,而是一个打通的平台;(3)中台建设要打通各个部门的需求和能力,就意味着其设计和实施是自上而下的。相比传统 2b 产品的决策者不明确,这种自上而下的需求一般由企业高层(如 cio)决策,往往更容易落地。

中台为行业公司带来两方面机会,一方面是向下游企业提供中台建设服务,正孵化千亿级市场。中台建设需要较高的技术架构能力,给深耕企业服务市场、了解典型业务需求的系统厂商带来了中台建设的商业机会。我们估算,中台方案对外输出正面临 950 亿的市场空间,并且 2020~2022 年有望达到 70~140 亿产值,其中 2020 年可为头部企业带来 30% 以上的收入弹性。

另一方面是对内研发效能提升和成本优化,对利润释放有促进作用。这是中台原始驱动因素。根据测算,如果中台帮助成本控制优化 5%,对高研发企业有望带来 5~19%的业绩弹性。

重点推荐:950 亿的市场空间、头部企业 30%的收入弹性和近 20%的研发成本释放,意味着中台的商业机会被市场低估。建议重点关注受益于对外和对内中台建设的两类企业,个股方面推荐用友网络、恒生电子、启明星辰,关注华宇软件、金蝶国际和科大讯飞。

风险提示:企业中台建设投入不及预期;中台解决方案研发不及预期。

二、交建强国系列之铁路专用线:八千亿市场在望,或成 “十四五”规划热点

发展多式联运高效经济,铁路专用线建设步入重要转折期

今年 9 月,国务院印发《交通强国建设纲要》,强调加快推进物流园区及大型工矿企业铁路专用线等“公转铁”重点项目建设;国家发改委等五部门联合印发《关于加快推进铁路专用线建设的指导意见》,指出专用线是解决铁路运输“最后一公里”的重要设施。同时借鉴美国货运铁路建设经验,推进专用线建设和运营市场化、专业化。基于发展多式联运高效经济,构建绿色高效现代物流体系政策要求,我们判断铁路专用线建设正迎来历史新机遇。

铁路专用线相关政策接连出台,或成“十四五”规划行业热点

自 2017 年起,中央多次发布国家层面指导性文件,明确铁路专用线建设目标、重点区域、功能定位,出台多项鼓励专用线建设政策;地方政府和铁路局集团公司积极响应中央号召,对接企业大宗货物运输需求,加快专用线建设。专用线通过服务国际贸易大港,联结中欧班列、浩吉铁路(原“蒙华铁路”)等货运大动脉,进一步发挥货运铁路运力,扩大辐射半径,优化“一带一路”铁路物流枢纽。同时,作为打赢蓝天保卫战、构建绿色生态物流体系建设的重要设施,专用线建设与国家政策导向和运输结构调整趋势相吻合,我们判断铁路专用线建设或成“十四五”规划行业热点。

五年八千亿市场在望,未来发展需创新专用线建设模式

指导意见提出 2019-2020 年先行实施 127 个重点项目,总长度 1586 公里,我们预计 127 个重点项目总造价近 1300 亿元。假设 2021-2025 年建设进度与 2019-2020 年保持一致,预计未来五年全国 25 个省份铁路专用线重点线路总投资额近 5000 亿元,并带动地方其他专用线建设超 3000 亿元。分地区来看,以上海、南京、武汉等城市为中心的长江经济带具有较大投资潜力。探索采取分段建设、分层建设等模式新建铁路专用线,实现多方共赢格局。

基建领域龙头央企,受益专用线政策有望迎铁路订单增长拐点

2019 年上半年,铁路固定资产投资完成 3220 亿元,增长 3.0%,国家全面加大基础设施等领域补短板力度,基础设施建设领域稳增长作用日趋显著。中国中铁在国内大中型铁路建设市场占有率达 48.1%,累积多年专用线建设经验;中国铁建近年来深度参与多项专用线建设项目,积极创新模式为区域造血;中国交建境外铁路基建优势突出,有望借技术优势拉动国内市场;苏交科区位优势显著,业务发展契合专用线绿色环保设计要求。

投资建议

受国家贯彻基本建成交通强国目标、坚决打赢蓝天保卫战等多重政策驱动, (1)从投资规模上,我们预计铁路专用线建设迎来重要转折期,铁路专用线建设或将刺激铁路投资增长,未来五年间铁路专用线建设投资总额或逾八千亿,其中江苏、湖北等长江经济带沿线省份投资增长显著;(2)从建设模式上,我们预计新建和改造铁路专用线或将逐步走向企业、地方政府和铁路三方合作共建模式。我们认为,行业内铁路基建龙头上市公司中国中铁、中国铁建等或将显著受益于专用线利好政策,可关注中国交建和投资力度大的长三角地区设计公司苏交科、中设集团等。维持行业“强于大市”评级。

风险提示:项目推进不及时,政策落地不及预期,合作共建协调成本加大。

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